النسب المستخدمة في التحليل المالي

 

 

اعداد الدكتور محمد الشيــــــــــــاب

النسب المالية من الميزانية العمومية و قائمة الدخل

 

نسب الربحية:

 

حافة مجمل الربح =  مجمل الربح / صافي المبيعات

 

صافي الربح قبل الفوائد والضرائب ) EBIT) = المبيعات – اجمالي التكاليف

 

= المبيعات – (تكاليف المبيعات المتغيرة + التكاليف الثابتة)

 

صافي الربح قبل الفوائد والضرائب ) EBIT) =

(سعر بيع الوحدة × عدد الوحدات المباعة) – )  (التكاليف المتغيرة للوحدة× عدد الوحدات المباعة) + التكاليف الثابتة(

 

حافة هامش الربح = 

صافي الربح بعد الفوائد والضرائب EAT / صافي المبيعات

 

حافة الربح التشغيلي = 

صافي الربح قبل الفوائد والضرائب EBIT / صافي المبيعات

 

حافة هامش صافي الربح = 

(صافي الأرباح بعد الفوائد والضرائب + صافي الإيرادات والمصاريف غير التشغيلية) / صافي المبيعات

 

العائد على الموجودات ROA = EBIT / متوسط مجموع الموجودات

 

العائد على الاستثمار ROI = EAT / متوسط مجموع الموجودات

 

قيمة التغير في العائد على الاستثمار =

 

التغير في الأرباح بعد الفوائد و الضرائب / التغير في مجموع الأصول

Du Pont equation = Δ Profit / Δ Total Assets

 

قيمة التغير Δ = القيمة الحالية – القيمة الماضية

Δ Profit = الأرباح الحالية – (الأرباح الماضية + الفوائد على القروض لتمويل الزيادة في الأصول)

 

العائد على حقوق المساهمين العاديين ROE =

(EAT  - التوزيعات لحملة الأسهم المختارة)/ متوسط مجموع حقوق المساهمين العاديين

 

القوة الايراديةEP  = صافي المبيعات / متوسط مجموع الأصول

 

قيمة التغير في العائد على الأصول (Δ ROA) =

 

قيمة التغير في صافي الأرباح قبل الفوائد والضرائب  (Δ EBIT) / قيمة التغير في مجموع الأصول (Δ Investment)

 

قيمة التغير في العائد على الأصول باستخدام معادلة Du Pont =

[قيمة التغير في الأرباح (Δ Profit) / قيمة التغير في المبيعات (Δ Sales)] × [قيمة التغير في المبيعات (Δ Sales) / قيمة التغير في مجموع الأصول (Δ Investment)]

 

نسب السوق:

 

عائد السهم العادي EPS =

(EAT  - التوزيعات لحملة الأسهم المختارة)/ عدد الأسهم العادية المتداولة

 

توزيعات السهم العادي DPS =

التوزيعات من الأرباح والمستلمة من قبل المساهمين العاديين/ عدد الأسهم العادية المتداولة

 

نسبة توزيع الأرباح Payout Ratio

Divided Payout Ratio = DPS / EPS

 

نسبة احتجاز الأرباح Retained Earnings Ratio

= 1 – DPS/EPS

 

نسبة النمو في حقوق الملكية

Equity Growth Ratio = ROE× ( 1- DPS/EPS)

 

ربح السهم العادي (غلة التوزيعات) Dividend Yield 

= DPS / P

 

معدل الرسملة (P / E)

= EPS/  P

 

مضاعف سعر السهم العادي Earnings Multiplier ( مضاعف السعر السوقي للسهم Market Price Multiplier)

= P / E

 

نسبة ملكية المؤسسات Institutional Ownership =

عدد الأسهم المملوكة للمؤسسات / عدد أسهم الشركة المصدرة والمتداولة

 

القيمة الدفترية للسهم العادي = مجموع حقوق المساهمين العاديين / عدد الأسهم العادية المتداول

 

 

معدل الضريبة الفعلي Effective Tax Rate =

الضريبة المستحقة / صافي الربح قبل الضريبة

                                    

نسب تقييم الملاءة على الأجل القصير (نسب السيولة):

 

نسبة التداول = الأصول المتداولة / الخصوم المتداولة

 

نسبة السيولة السريعة =

(النقدية + صافي المدينين + الأوراق المالية القابلة للتحويل + الأصول شبه النقدية) / الخصوم المتداولة

 

نسبة السيولة السريعة = (الأصول المتداولة – (المخزون + المدفوع مقدما)) / الخصوم المتداولة

 

نسبة النقدية = (النقدية + الأصول شبه النقدية) / الخصوم المتداولة

 

الحد الأدنى من النقدية = المصاريف النقدية السنوية (التشغيلية) / معدل دوران النقدية

 

نسب تقييم الكفاءة (نسب النشاط):

 

معدل دوران الذمم المدينة = صافي المبيعات / متوسط المدينين

 

متوسط فترة التحصيل  = 360 / معدل دوران الذمم المدينة

 

معدل دوران المخزون = تكلفة البضاعة المباعة / متوسط المخزون

 

فترة الاحتفاظ بالمخزون = 360 / معدل دوران المخزون

 

معدل دوران الذمم الدائنة = تكلفة البضاعة المباعة أو المشتريات / متوسط الدائنين

 

الدورة التشغيلية أو فترة التحويل (Operating Cycle or Conversion Cycle) =

متوسط فترة تحصيل الذمم المدينة + متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون

 

متوسط فترة الائتمان  = 360 / معدل دوران الذمم الدائنة

 

معدل دوران صافي رأس المال العامل = صافي المبيعات / متوسط صافي رأس المال العامل

 

معدل دوران الموجودات = صافي المبيعات / متوسط مجموع الأصول

 

معدل دوران الموجودات الثابتة = صافي المبيعات / متوسط الموجودات الثابتة

 

الدورة النقدية  (Cash Cycle   ) =

متوسط فترة تحصيل الذمم المدينة + متوسط فترة الاحتفاظ بالمخزون – متوسط فترة دفع الذمم الدائنة

 

معدل دوران النقدية = 360 / الدورة النقدية

 

نسب تقييم الملاءة على الأجل الطويل (نسب هيكل رأس المال ومعدلات التغطية):

 

نسبة صافي الأصول الثابتة الملموسة / الديون طويلة الأجل

 

نسبة التغطية للفوائد = EBIT / الفوائد المدينة

 

نسبة التغطية لخدمة الديون =

EBIT / (الفوائد المدينة +(نصيب السنة من القروض طويلة الأجل / (1 – نسبة الضريبة)))

 

نسبة المديونية = مجموع المطلوبات / مجموع الأصول

 

نسبة الملكية ( الرفع Gearing) = مجموع حقوق المساهمين العاديين / مجموع الأصول

 

نسبة مضاعف الرفع المالي (Financial Leverage Multiplier  ) =

مجموع الأصول / مجموع حقوق المساهمين العاديين

 

 

النسب المالية من قائمة التدفقات النقدية

 

 

نسب تقييم جودة أو نوعية أرباح الشركة:

نسبة كفاية التدفقات النقدية التشغيلية =

التدفقات النقدية الداخلة في الأنشطة التشغيلية / الاحتياجات النقدية الأساسية

 

الاحتياجات النقدية الأساسية تشتمل على:-

المصاريف التشغيلية النقدية

فوائد مدينة

مصاريف رأسمالية للمحافظة على الطاقة الإنتاجية

نصيب السنة المدفوع من الالتزامات طويلة الأجل

النقص في الدائنين

إطفاء السندات

 

مؤشر النقدية التشغيلية (Operating Cash Index)

= صافي التدفق النقدي التشغيلي / صافي الدخل بعد الفوائد والضرائب

 

مؤشر النشاط التشغيلي (Operating Index )

= صافي التدفق النقدي التشغيلي / صافي الربح التشغيلي قبل الفوائد والضرائب

 

- صافي الربح التشغيلي قبل الفوائد والضرائب = صافي التدفق النقدي التشغيلي + الفوائد + الضرائب

 

العائد على الأصول من التدفق النقدي التشغيلي (Cash Flow Return on Assets )

= صافي التدفق النقدي التشغيلي / مجموع الأصول

 

نسبة التدفق النقدي التشغيلي(Operating Cash Flow Ratio  )=

إجمالي التدفقات النقدية الداخلة في الأنشطة التشغيلية / صافي المبيعات

 

نسب تقييم السيولة:

نسبة تغطية النقدية (Cash Coverage  ) =

صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية / إجمالي التدفقات النقدية الخارجة للأنشطة الاستثمارية والتمويلية

 

نسبة المدفوعات اللازمة لتسديد فوائد الديون (Interest Paid Ratio) =

فوائد الديون (الفوائد المدينة) / صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية

 

نسبة الفوائد المدينة (الديون) إلى صافي التدفقات النقدية التشغيلية =

صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية / فوائد الديون (الفوائد المدينة)

 

نسبة التدفق النقدي من الانشطة التشغيلية(CFO) =

صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية + النقدية / المطلوبات المتداولة

 

نسب تقييم سياسات التمويل:

نسبة التوزيعات النقدية( Dividends Paid Ratio )=

التوزيعات النقدية للمساهمين / صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية

 

نسبة التوزيعات النقدية إلى صافي التدفقات النقدية التشغيلية =

صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية / التوزيعات النقدية للمساهمين

 

نسبة التوزيعات والفوائد المقبوضة (Interest and Dividends Received Ratio) =

المقبوضات النقدية من الفوائد الدائنة والتوزيعات النقدية على الأسهم / التدفقات النقدية التشغيلية الداخلة

 

نسبة الإنفاق الرأسمالي (Capital Expenditure Ratio) =

الإنفاق الرأسمالي الحقيقي (الزيادة في الأصول الثابتة) / التدفقات النقدية الداخلة من القروض طويلة الأجل وإصدارات الأسهم والسندات

 

تحليل التعادل

 

كمية المبيعات عند نقطة التعادل (بالوحدة) =

إجمالي التكاليف الثابتة / عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

- عائد المساهمة الحدية للوحدة Contribution Margin = سعر بيع الوحدة الواحدة – التكاليف المتغيرة للوحدة الواحدة

 

قيمة المبيعات عند نقطة التعادل (بالدينار) =

إجمالي التكاليف الثابتة / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

- هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة (Gross Contribution Margin) = عائد المساهمة الحدية للوحدة / سعر بيع الوحدة

 

كمية المبيعات عند نقطة التعادل النقدية =

(إجمالي التكاليف الثابتة – التدفقات الثابتة غير النقدية مثل قسط الاستهلاك) / عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

قيمة المبيعات عند نقطة التعادل النقدية =

(إجمالي التكاليف الثابتة – التدفقات الثابتة غير النقدية مثل قسط الاستهلاك) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

كمية المبيعات بعد الفوائد عند نقطة التعادل =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة) / عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

قيمة المبيعات بعد الفوائد عند نقطة التعادل =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

كمية المبيعات بعد الفوائد و الضرائب عند نقطة التعادل =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة + الضرائب) / عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

قيمة المبيعات بعد الفوائد و الضرائب عند نقطة التعادل =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الفوائد المدينة + الضرائب) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

كمية المبيعات عند ربح مستهدف =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الربح المستهدف) / عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

قيمة المبيعات عند ربح مستهدف =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الربح المستهدف) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

كمية المبيعات عند ربح مستهدف بعد الضرائب =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الربح المستهدف + الضريبة على الربح المستهدف) / عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

قيمة المبيعات عند ربح مستهدف بعد الضرائب =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الربح المستهدف + الضريبة على الربح المستهدف) / هامش عائد المساهمة الحدية للوحدة

 

كمية المبيعات التي تزيد عن كمية المبيعات عند نقطة التعادل (هامش الأمان) =

كمية المبيعات المستهدفة – كمية المبيعات عند التعادل

 

نسبة هامش الأمانRatio  Safety Margin =

(كمية المبيعات المستهدفة – المبيعات عند نقطة التعادل) / كمية المبيعات المستهدفة

 

of Safety Percentage (MSP) Margin = 

MSP = 1 / DOL

DOL: درجة الرفع التشغيلي وتحسب: مجمل الربح / صافي الربح بعد الفوائد و الضرائب

 

قيمة المبيعات عند أية نقطة فوق  نقطة التعادل   =  التكاليف الثابتة + التكاليف المتغيرة + الأرباح

 

- الأرباح = سعر بيع الوحدة × عدد الوحدات المباعة × نسبة هامش الربح المستهدف من سعر البيع

        أو

        - الأرباح = (سعر بيع الوحدة – تكاليف إنتاج الوحدة الكلية) × عدد الوحدات المباعة

 

كمية المبيعات من أحد الأصناف عند تعامل الشركة مع أكثر من صنف =

كمية المبيعات من جميع الأصناف × وزن الصنف في المزيج

 

وزن الصنف في المزيج = الكمية المتعامل بها من الصنف / مجموع كميات الأصناف

 

عائد المساهمة الحدية المرجح =

مجموع (عائد المساهمة الحدية للصنف × نسبة كل صنف)

 

سعر الوحدة المرجح =  مجموع (سعر بيع كل صنف × نسبة كل صنف)

 

كمية المبيعات لمزيج عند نقطة التعادل = التكاليف الثابتة / عائد المساهمة الحدية المرجح

 

قيمة المبيعات لمزيج عند نقطة التعادل = التكاليف الثابتة / هامش عائد المساهمة الحدية المرجح

هامش عائد المساهمة الحدية المرجح = عائد المساهمة الحدية المرجح / سعر الوحدة المرجح

 

كمية المبيعات لمزيج عند ربح مستهدف =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الربح المستهدف) / عائد المساهمة الحدية المرجح

 

قيمة المبيعات لمزيج عند ربح مستهدف =

(إجمالي التكاليف الثابتة + الربح المستهدف) / هامش عائد المساهمة الحدية المرجح

 

 

الرفع المالي والتشغيلي

 

 

درجة الرفع التشغيلي = (المبيعات – تكاليف المبيعات) / (صافي الربح قبل الفوائد والضرائب)

DOL = (Sales – Cost of Goods Sold) / EBIT

 

درجة الرفع التشغيلي =

(كمية المبيعات × (سعر بيع الوحدة – تكاليف الوحدة المتغيرة)) / (كمية المبيعات × (سعر بيع الوحدة – تكاليف الوحدة المتغيرة) – التكاليف الثابتة)

DOL = Q (P – V.C) / (Q (P – V.C) – F.C)

 

درجة الرفع التشغيلي = (سعر بيع الوحدة – تكاليف الوحدة المتغيرة) / صافي الربح قبل الفوائد والضرائب

DOL = (P – V.C) / EBIT

 

درجة الرفع التشغيلي =

نسبة التغير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب / نسبة التغير في كمية المبيعات (أو قيمة المبيعات)

DOL = Δ EBIT  / Δ Q or S

-  S : قيمة المبيعات

-  Q : كمية المبيعات

-  نسبة التغير(∆%) =  (القيمة الحالية – القيمة الماضية) / القيمة الماضية

 

درجة الرفع التشغيلي = 

DOL = 1 / MSP

 

درجة الرفع التشغيلي =

1 + (التكاليف الثابتة للعمليات التشغيلية / صافي الربح التشغيلي)

 

التغير في صافي الربح قبل الفوائد والضرائب =

Δ EBIT  = DOL * Δ Q or S

 

مخاطر النشاط (Operation Covariance) =

معامل الارتباط بين عائد السوق(Rm) والعائد على الاستثمار(ROI) * الانحراف المعياري لعائد السوق * الانحراف المعياري للعائد على الاستثمار

 

معامل مخاطر النشاط (Operation Covariance Coefficient) =

(معامل الارتباط بين عائد السوق(Rm) والعائد على الاستثمار(ROI) * الانحراف المعياري للعائد على الاستثمار) / الانحراف المعياري لعائد السوق

 

مخاطر النشاط (Operation Coefficient of Variation) =

الانحراف المعياري للربح التشغيلي / الوسط الحسابي للربح التشغيلي

 

مخاطر النشاط باستخدام التقلب في المبيعات =

الانحراف المعياري للمبيعات / الوسط الحسابي للمبيعات

 

مخاطر النشاط باستخدام التقلب في تكلفة المبيعات =

الانحراف المعياري لتكلفة المبيعات / الوسط الحسابي لتكلفة المبيعات

 

درجة الرفع المالي = 

صافي الأرباح قبل الفوائد والضرائب / (صافي الأرباح قبل الفوائد والضرائب – الفوائد – الأرباح الموزعة لحملة الأسهم الممتازة قبل الضرائب)

DFL =  EBIT  / (EBIT – I – (Preferred Dividends / (1 – T)))

 

درجة الرفع المالي =

نسبة التغير في عائد السهم العادي / نسبة التغير في صافي الأرباح قبل الفوائد والضرائب

DFL =  Δ EPS  / Δ EBIT

نسبة التغير في العائد على السهم العادي =

درجة الرفع المالي * نسبة التغير في صافي الأرباح قبل الفوائد والضرائب

Δ EPS  =  DFL * Δ EBIT

الرفع المالي =

الديون / حقوق الملكية

FL =  D/E

 

مضاعف الرفع المالي Financial Leverage Multiplier

= العائد على حقوق الملكية مع الديون / العائد على حقوق الملكية بدون الديون

FLM =  ROE With Debt / ROE Without Debt

 

-       ROE  مع الديون = صافي الأرباح بعد الفوائد والضرائب / (حقوق الملكية + الديون طويلة الأجل + السندات طويلة الأجل + الأسهم الممتازة)

 

درجة الرفع الكلي = درجة الرفع المالي × درجة الرفع التشغيلي

DTL = DOL X DFL

درجة الرفع الكلي = درجة الرفع المالي × درجة الرفع التشغيلي

DTL = Δ EPS  / Δ Q or S

نسبة التغير في العائد على السهم العادي = درجة الرفع الكلي × نسبة التغير في المبيعات

Δ EPS  = DTL * Δ Q or S

 

 

نسب إدارة الذمم المدينة

 

 

تكلفة الاستثمارات الإضافية في الذمم المدينة = معدل العائد على الاستثمار × الاستثمارات الإضافية في الذمم المدينة

 

الاستثمارات الإضافية في الذمم المدينة = الاستثمارات في الذمم المدينة للوضع الجديد - الاستثمارات في الذمم المدينة للوضع القديم

 

الاستثمارات في الذمم المدينة = كلفة المبيعات الآجلة / معدل دوران الذمم المدينة

 

الأرباح الإضافية من المبيعات الإضافية = المبيعات الإضافية × ربح الوحدة الواحدة

 

كلفة الديون المعدومة الإضافية = الديون المعدومة تحت الوضع الجديد - الديون المعدومة  تحت الوضع القديم

 

كلفة الخصم النقدي = نسبة الخصم × المبيعات الآجلة